最近有一张图还挺火的：

(相关资料图)

一堆基金，昨天单日“估值涨幅”与“实际涨幅”相差甚远！

为什么会不符呢？

首先我们要知道“估值涨幅”是按照定期报告披露的股票持仓来算的，比如昨天的“估值涨幅”的数据，就是按照2022年四季报披露的持仓股来计算的。而实际涨幅就是根据当下真实持仓股票算的。

那么，哪些基金会出现在这张表里面呢？

就是去年四季度的持仓与现在很不同的，换言之就是:没有在去年底潜伏，而是在今年有追高AIGC嫌疑的。

对于这个情况怎么看呢？我还是比较有发言权的。

因为我就买到了同样情况的基金“海富通股票混合”，并且，在它大涨前几天就把它“卖飞”了。

当初买“海富通股票混合”是因为看好它重仓新能源，于是我把这只基金当成新能源基金来布局。

然后，有一段时间我发现，这只基金的涨跌与重仓股的涨跌非常不同步。当时我就判断，基金经理一定调仓了，没有重仓新能源了。所以，我就把卖了。卖了后不久它突然就爆涨了，所以可以肯定的是，基金经理去追风口上的信创数字经济和AIGC概念了。

这里我要强调的是，我卖这只基金不是因为它之前一直在跌，而是我发现基金经理开始“风格漂移”了。基金经理在2022年的4季报还写了会继续重点布局新能源，但是从今年表现来看，并没有继续布局新能源。这就严重影响了我的基金持仓整体配置布局。

那么，是不是上面名单中的基金，都要一杆子打死呢？

肯定也不是。

我们觉得还是要分情况讨论:

1.海富通这种:原本一直重仓新能源，半途突然追高信创，我觉得就要抛弃，因为太飘逸了，打乱我布局新能源计划。

2.名字里面带“电子，信息”的，比如“嘉实信息产业股票”，我觉得去做趋势投资，是可以理解的。因为人家基金定位就在这个大行业中，所以不算飘逸。

3.名字里面带“行业精选，景气精选”的，比如“招商行业精选股票”，我也觉得能理解，因为其本身就是全行业去挖掘高景气行业，也不算飘逸。

之所以现在说2和3情况能理解，是因为这两种基金到底“算不算追高”呢？这个只能从最后后视镜来看了。如果真如大家所说，信创、电子是今年一整年的主线，那么现在Q1买进入，就不算追高；如果下周就开始冲顶暴跌了，那么就算是追高了。

从这件事情，就引入了我们接下来想说的“基金健诊”的话题。

很多资历尚浅的理财经理和投资者，都会粗浅的认为：一只基金短期表现不好，就代表这只基金变得不好了，基金经理也不好了，就想着要赶紧把换掉。

但是，如果判断一只基金好坏真的这么简单的话，也不会广泛出现“一买就跌，一卖就涨”的情况了。所以，咱们金融行业从业者，一定要有概率意识。我们就姑且相信这些系统的转换胜率高达70%好了。这就是说：每做一次“建议转换”决策的胜率是70%，那么，连续2次做决策的胜率就是70%x70%=49%—— 这就已经低于50%了。这也就是我们常说的为什么“多动不如少动”。

所以，九思一直认为，基金健诊就是一个“博概率”的事情，无论是宣传70%决策胜率也好，还是80%也罢，只要基金健诊决策胜率不是100%，那么，随着给客户做单基金诊断和转化建议的次数越多，决策的正确率就会飞速下降，最后的结果就是“进一步失去信任”。

单只基金诊断究竟应该看什么？

对单只基金做诊断，是有必要的。但是，绝对不是靠对历史业绩做大数据分析得出的。也就是说，判断一直基金是否还值得持有，不是靠“定量”分析出来的，而是靠“定性”。就像昨天万老师写的一样，一只基金不值得持有，一般主要是这么五个大的逻辑：

（1）买的产品的基金经理是否发生了更换；

（2）基金经理的管理规模是否已经远超其管理半径；

（3）基金经理的投资风格是否发生了严重的风格漂移；

（4）基金经理中长期业绩是否也不再优异；

（5）基金经理所在公司是否发生重大股权或治理结构的变化，可能严重影响基金经理操作等。

更细节深入地分析，可以点击：

所以，九思的“单只基金诊断”的核心是剔除明显不靠谱的基金经理，而不是去为了迎合客户想换基金的心理，去找另外一只近期业绩好的基金。

因为，不同的基金，都有不同的投资风格，而不同风格的基金在同一个市场行情下，表现就是不同的。价值风格相对比较“稳”，在熊市非常抗跌，反过来弹性也会低一些。成长风格更具有“弹性”，在牛市冲得更猛，但是波动很大。

所以，我们要学会分辨基金风格，并不是为了追随市场变化去给客户调仓换基。因为没有人能预判市场变化，特别是现在那么多黑天鹅事件（疫情、战争），如果我们自作聪明去择时，很容易被啪啪打脸！

我们要做的是在基金走势出现较大波动时，可以用“基金风格”来给客户进一步解释原因，让客户“知其然，且知其所以然”，让我们以及客户可以做一个“安心的等待者”而不是“焦虑的追随者”。

“基金健诊”与“账户健诊”的核心区别

九思的基金健诊服务严格来说属于“账户健诊”，其底层逻辑是“弱者思维”，采用的是“应对策略”。而市面上的“基金健诊”底层逻辑是“强者思维”，采用的是“预测策略”。

那么，什么是“弱者思维”，什么又是“强者思维”呢？

强者思维的预测逻辑

我先说“强者思维”好了，在投资中，强者思维就是“试图去预测市场的走势”，去通过技术分析也好，基本面分析也好，去预测什么时候市场会跌，什么时候市场会涨。然后根据预测结果，提前去不同行业和风格的基金布局。

这个正确率有多高，我相信大家心理都有数。

要是市场走势，风口行业这么好预测，那么为什么那么多基金经理去年亏这么多呢？

弱者思维的应对逻辑

我们采用的“弱者思维”就是承认自己能力有限，只聚焦于做好自己擅长的事情即可。

放在投资中，那就是“不去预测市场走势”，而是“做好应对，随遇而安”。基于这套思维，我们打造了“KABE模型”，从4个层次去做诊断，而不是仅仅看基金。

K：KYC（深度了解客户的“财务诊断”）

A：Asset（分析股债配比的“大类资产配置诊断”）

B：Balance（分析基金风格与行业是否分散配置的“基金均衡诊断”）

E：Examine（最后才是基金业绩评价与诊断）

这一套账户诊断流程的核心是什么呢？

那就是第一步“K”，真正了解客户。我们作为财富管理行业的从业者，不仅帮客户管资金，更是管理客户的情绪，客户的认知水平，管理客户的投资行为。

所以，大家发现没有，真正的“健诊”不是只关注某一只基金好不好，不是脚痛医脚。而是要上升到“均衡配置”的维度，关注客户的基金账户整体表现如何。

当然，基金诊断也是一个专业性比较强的业务，需要理财经理对客户特征、客户投资行为、基金风格及市场走势等多方面、全方位的了解。为了更好给理财经理赋能，我们也开发了系列的课程和相关诊断服务，详询：